美国可能将万亿美元赤字的风险转移到许多国家。外国媒体:越南可能是印度的复制品

最近,美国债务再次下降,10年期美国国债收益率降至2%以下,这是自2016年11月以来的首次。与此同时,过去一周,国际油价开始从上月的低点反弹。

所有这些都意味着投资者正以相对较高的价格进入避险资产。此前,美联储主席鲍威尔(Powell)暗示,如有必要,他将下调利率,并表示减债计划正按原计划接近尾声,但如果未来资产负债表要放松,可能会进行调整。为此,高盛(Goldman Sachs)预计美联储将在7月初结束减债计划(原计划为9月),在7月和9月降息,并在2019年10月再次购买债券。所有这些最新迹象表明,美联储即将正式重启QE(或变相量化宽松)。

鲍威尔在6月20日的会议上进一步表示,美国的制造业、投资和贸易都已经减弱。

路透社援引美国国家商业和经济协会(NatIONAL Association for Business and Economics)上周发布的最新调查显示,美国经济在2020年陷入衰退的可能性大幅上升至60%,许多反映美国的关键数据已经证实,制造业已经陷入衰退。

这些数据加深了投资者对美国经济正在失去势头的担忧,这一点在一些颠倒的美国债务收益率曲线中得到了强调。经济前景更加暗淡。市场现在充分反映出美联储将在2020年底前三次降息。这是周期中新的温和极端。

我们曾多次强调,在这个过程中,由于美元作为全球储备货币的主导地位,美联储的每一次货币举措都会影响世界许多市场的经济趋势。为此,投资经理库茨(Coutts)最近表示,美联储的每一次货币举措都将针对脆弱的经济体,就像一群渡河的野生角马。狮子会攻击弱小者…其他整群角马将继续前进。

数据显示,目前,各短期限美债价格急速上涨,已经使得短期美元流动性紧张,而目前,虽然,美联储发出了货币宽松的转向信号,但全球外汇融资市场的“美美国可能将万亿美元赤字的风险转移到许多国家。外国媒体:越南可能是印度的复制品元荒”(融资成本增加)不仅没有得到缓解,反而变得更趋紧。数据显示,目前,美国短期债务价格的大幅上涨已经令短期美元流动性吃紧。目前,尽管美联储已经发出货币宽松的信号,但全球外汇融资市场的“美元短缺”(融资成本的增加)并没有得到缓解,反而变得更加紧张。

结果,那些外债和财政赤字高、外汇储备疲软、通胀威胁高的经济体(俗称“三高”经济体)将陷入增加美元融资成本、将美元回归美国市场的模式,这几乎已经成为美元持续货币政策转换的主要目的之一,而美国的能源和减税战略正在推动其流入速度。

归根结底,更像是美元精心策划了在这些市场上获取投资者财富的过程,也是美国经济将每年近万亿美元的赤字风险转移到多国市场的过程。多年来,这些市场一直依赖美联储资产负债表的快速扩张,形成对短期廉价美元融资的依赖。美元可能很容易在紧张的市场利率之间将万亿美元赤字转移给它们,类似于阿根廷、土耳其、巴西、印度尼西亚、印度、马来西亚等经济“玻璃国家”。

此时,这些市场的货币当局必须出售外汇储备来维持固定汇率,但这进一步加剧了国际收支逆差。由于这些市场的实际美元储蓄非常少,在美元降息前后的过程中,美元资本都被抽走了。最终,这些市场将继续显示流动性停滞的困境。

以越南经济为例。尽管上述一些市场近年来实现了相对较好的指数增长,但它们的高债务赤字也在不断扩大。汇丰银行在一份报告中表示,越南被列为东南亚最需要巩固财政的国家,因为2019年越南可能接近国内生产总值65%的国际债务上限。

尽管越南今年预计将增长6.7%左右,但事实上越南仍然是一个低收入国家,也面临一些问题,如经济体制转型缓慢、加工价值低、劳动生产率低和教育限制等。

一些分析师将越南光明的经济表现归因于亚洲资本在越南的投资强度,但在全球经济波动、市场避险情绪上升以及全球货币宽松预期的背景下,投资者仍对越南经济抱有疑虑。

越南央行5月份公布的数据显示,越南的外汇储备为673.5亿美元(是3年前的两倍),但根据西贡经济时报3月份的一份报告,越南的总债务已超过1250亿美元。与以前的数据相比,我们可以看到越南的债务总额一直在飙升。

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)也认为,越南的借贷能力非常有限,抵御全球经济不确定性的能力尤其薄弱。它一直需要资金来帮助弥补预算赤字。例如,越南的经济增长前景将继续需要吸引外国对房地产的直接投资。

惠誉5月4日发布的数据显示,2018年越南房地产业务共吸引外资66亿美元,是2017年31亿美元的两倍多。我们注意到,越南当局宣布计划在2018年出售的国有企业规模是去年的6.5倍。

去年,越南通过出售国有企业股份筹集了135.6万亿越南盾(约合60亿美元),这意味着越南经济通过在房地产市场吸引外资和出售国内企业来对冲美元债务困境。

对此,越南最畅销的报纸《越南快报》援引财政部经济学家的话警告称,主要原因是超支。越南近年来不断上升的外债正在影响其信誉,并使借贷更加困难。

如果这一趋势继续下去,越南将不得不面临债务可持续性低的风险,这意味着该国无法在不要求债务减免的情况下履行其债务义务。

对此,美国金融网站零点对冲(ZeroHedge)解释称,尽管越南近年来实现了相对光明的指数增长,但其高债务赤字也在不断扩大,或者将成为一个新的“玻璃国家,这与上述六个国家的经济市场更加相似。

同样,越南在这一刻尤其容易想起几年前的印度。当时,一些外国媒体和经济学家称赞印度经济快速增长,认为印度在学习中国经济模式方面取得了巨大成就。然而,自印度在2016年11月推出一系列经济和金融措施(如法案废止令)以来,2017年印度的增长很少连续几个季度下降,陷入了美元债务赤字的困境。

基于此,有观点认为越南目前的形势不可能成为下一个中国经济,因为中国此时已经进入了数字经济创新的时代,而越南似乎更像是一个渴望成功的印度经济。路透社称,越南蓬勃发展的经济正在成为受害者,在高财政赤字的重压下,它很可能是印度经济的复制品。

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