河北东部威尼斯地图上水泥的深度(000401):华北龙头,没有极度的宁静

冀东水泥(000401)深度:华北领导小组,完成泰来一号重组,2016年完成泰来一号股权重组,2018年7月完成资产重组,公司成为中国第三大水泥企业,熟料产能9500万吨/年,水泥产能1.51亿吨/年,京津冀地区熟料产能占54%,成为华北和京津冀地区水泥绝对领导小组 重组完成后,华北地区的市场秩序得到改善,重组效果明显,公司业绩显著提升,各项财务指标呈现辉煌业绩。 区域供需状况有所改善,优于华北地区水泥供需格局。近年来,这种格局逐渐改善,供需总体差距呈现趋同趋势。 在供应方面,中国北方的环境保护问题引起了人们的极大关注,控制这一问题的决心有增无减。与此同时,非高峰生产的范围继续扩大,天数增加,严格控制的总体基调保持不变。在需求方面,自去年以来,区域固定资产投资和基础设施投资增速迅速加快。水泥需求强劲,增长率居全国首位。 行业整体运行稳定向上,价格持续上涨,库存保持低位。 目前,旺季即将来临,区域生产限制仍在继续。与此同时,即将到来的国庆70周年有望逐步影响地区供应,地区价格上涨也是可以预期的。 在熊安新区建设中,重大区域项目推动京津冀协调发展,成为2014年国家重大战略。随后,一系列相关基础设施建设规划文件相继出台,为十三五期间交通发展建设提出了明确目标。 2017年,熊安新区成为战略中的一个关键环节。在此之前,新区的经济发展相对薄弱,基础设施条件相对落后。在政府的支持下,各项规划和指导文件不断出台,新区建设稳步加快。 此外,2022年北京冬奥会进入了1000天倒计时,各场馆和交通建设有序推进。 总体而言,华北地区有许多重点项目,基础设施建设需求强劲。作为地区水泥行业的领导者,该公司有望获得巨大利益。 投资建议:治理改善空较大,“买入”评级公司是华北和京津冀地区的水泥龙头。重组后,在成本和费用控制方面仍有重大改进空。一方面,公司近年来进行了生产线技术改造和设备维护,促进了各项生产指标的优化,控制了生产成本;另一方面,由于行业繁荣和运营的改善,公司的杠杆率降低,未来的财务支出预计会进一步降低。同时,金隅集团持股后,有望推动公司内部管理机制的完善,提高整体管理和运营水平。我们预计公司2019年至2021年净利润分别为3.168/37.54/4245万元,每股收益为2.35/2.79/3.15元,与当前股价市盈率7.2/6.1/5.4倍相对应,保持“买入”评级

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