侯学领:春节后还有很大的机会吃油和饭吗?独家采访

侯学领|光大期货豆粕分析师南开金融硕士。他在期货行业工作了七年,主要从事石油和石油行业。他对农产品的基本原理和市场条件有独特的看法。2013年至2016年,连续四年在中国最佳期货经营机构和最佳期货分析师评选中荣获最佳农产品分析师称号。 由于春节的原因,大豆油的库存急剧增加。同时,油厂豆粕产量增加,油厂启动率下降。 对资本的更大热情、石油买卖套利以及石油套利也推高了豆油期货。 可以预测,至少在2019年前三个季度,生猪数量将大幅下降,饲料需求前景不容乐观。 购买豆油和植物油以及出售棕榈油的套利活动可以继续参与 大量内部参考:你认为这是最近油价上涨的原因吗 膳食减少的原因是什么?侯学领:2019年1月,国内油饭呈现出差异趋势。大豆油价格上涨强劲,豆粕价格下跌乏力。现货油价格从1月2日的1.80上涨到1月28日的2.14,涨幅接近18%。期货1905油粕价格也上涨了9%,从1月2日的2.06上涨到1月28日的2.24。根本差异是油粕差异的主要原因 在大豆油中,有许多有趣的话题。 在外部市场,东南亚棕榈油产量季节性下降。航运调查机构的统计数据显示,从1月1日到1月25日,马来西亚棕榈油出口环比增长12%。此外,印度降低了棕榈油进口关税,原油价格也有所上涨。棕榈油的市场需求预计将在后期出现。马来西亚棕榈油在外部市场引领着石油的强劲增长。 向国内市场的转移显示进口成本增加。截至1月28日,阿根廷豆油2月份的完税价格为6180元/吨,比本月初上涨720元/吨。印度尼西亚棕榈油税2月份支付了4740元/吨,比本月初上涨了320元/吨。4月份植物油的完税价格为6691元/吨,比本月初上涨314元/吨。 不仅如此,由于春节的原因,大豆油的库存急剧增加。与此同时,油厂豆粕规模扩大,油厂启动率下降。豆油库存从去年年底的163万吨下降到134万吨,比去年同期的12万吨下降到15万吨。 此外,今年第一季度大豆的到货量将比去年下降18%。油料作物的压榨量将下降,豆油产量将下降,豆油库存的下降预计将继续。 此外,资金的热情、买入石油和卖出石油之间的套利以及石油之间的套利也推高了豆油期货。 至于豆粕,虽然春节豆粕库存是过去五年来最高的,但市场对豆粕的态度存在偏差空,这是由于中美两国的乐观预期和非洲猪瘟豆粕需求的下降。 表现为饲料企业减少安全库存,减少总交货量,采购谨慎,一价为主,基本差价为辅;油厂的大豆和豆粕库存下降,但仍比去年同期增加了14%。巴西的大豆压榨是有利可图的,石油工厂对开始运营更感兴趣。然而,豆粕的长期基础销售困难,影响了压榨利润的锁定。 1月30日至31日,中美在华盛顿举行高层会谈。市场预计这次会有初步结果。中国可能会购买美国大豆。 大量内部参考:2019年猪的数量将如何变化?猪瘟对豆粕的需求是什么?侯学领:目前市场关注2019年猪群的变化,但事实上,无论猪周期是否受到非洲猪瘟的影响,能够繁殖的母猪的猪群变化都是受影响最大的。它将在未来10-11个月直接影响猪群。 从2018年11月开始,可繁殖母猪的下降速度明显加快。 12月份,繁殖情绪变得更加悲观,产仔母猪淘汰率和异常淘汰率显著提高。 大量带窝母猪将被淘汰,这将影响7-8个月后释放的生猪数量。 可以预测,至少在2019年前三个季度,生猪数量将大幅下降,饲料需求前景不容乐观。 市场普遍预测,2019年猪的数量将下降30%,导致豆粕和饲料的消费量下降10-20% 主要内部参考:如何在广东和广西替代杂餐?侯学领:与杂粕相比,豆粕性价比最高,随着南美大豆在香港上市,4月份以后市场不会出现供应短缺。 总之,豆粕仍然是蛋白粉的首选。 当然,随着杂粕进口关税的下降,杂粕的成本在理论上下降,杂粕的供应量增加。 然而,在豆粕和杂粕之间的价格差异显著增加之前,杂粕的替代是有限的。 主要内部参考:春节后你的饮食策略是什么?侯学领:春节过后,我对餐饮市场相对乐观。 原因是饲料企业一般库存超过20天。春节过后,他们正面临新一轮的库存高峰。此时,油厂的启动率处于节后恢复期,每周豆粕产量可能无法满足单周购买需求。 此外,中美谈判后,南美大豆出口受限,市场进入政策确实是空期,餐饮市场容易反弹。 石油市场被建议要谨慎。当前价格已经反映了现有的看涨主题。后期的持续增长需要新的看涨主题。例如,东南亚棕榈油库存下降超出预期,国际石油生物柴油需求增加,国内石油进口成本持续上升,国内石油库存,特别是豆油库存迅速下降。 在这些主题继续支撑的情况下,油价仍会上涨空,否则,一旦市场对油价产生集中怀疑,石油周期将面临回调。 因此,建议早期的购油卖粉套利操作可以停止盈利并退出市场,而购豆油卖植物油卖棕榈油套利可以继续参与。 [免责声明:批量内部参考使用的信息是准确的,信息中陈述的内容和意见是客观公正的,但不保证是否需要进行必要的变更。 本报告中的信息来自公众信息或现场调查。作者不保证信息的准确性和完整性。 批量内部参考提供的信息仅供参考,并不构成对客户决策的直接建议。顾客不应取代他自己的独立判断。客户做出的任何决定都与本文作者和大量内部参考无关。 本文版权属于批量内部参考。

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